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Aumento de las barreras comerciales. Envejecimiento de la población. Una amplia transición de los combustibles fósiles que emiten carbono a las energías renovables.
La prevalencia de estas tendencias en todo el mundo podría intensificar las presiones inflacionistas mundiales en los próximos años y dificultar a la Reserva Federal y a otros bancos centrales el cumplimiento de sus objetivos de inflación.
Esta preocupación fue uno de los temas abordados en varios discursos y estudios económicos de alto nivel presentados el viernes y el sábado en la conferencia anual de banqueros centrales de la Reserva Federal en Jackson Hole, Wyoming.
Durante décadas, la economía mundial había avanzado hacia una mayor integración, con una mayor libertad de circulación de mercancías entre Estados Unidos y sus socios comerciales. La producción en el extranjero, con salarios más bajos, permitió a los estadounidenses disfrutar de productos baratos y mantuvo baja la inflación, aunque a costa de muchos puestos de trabajo en el sector manufacturero estadounidense.
Desde la pandemia, sin embargo, esa tendencia ha mostrado signos de invertirse. Las empresas multinacionales han ido desplazando sus cadenas de suministro lejos de China. En su lugar, están tratando de producir más artículos -en particular semiconductores, cruciales para la producción de automóviles y artículos electrónicos- en Estados Unidos, con el estímulo de subvenciones masivas por parte de la administración Biden.
Al mismo tiempo, las inversiones a gran escala en energías renovables podrían resultar perturbadoras, al menos temporalmente, al aumentar el endeudamiento público y la demanda de materias primas, con el consiguiente aumento de la inflación. Gran parte de la población mundial está envejeciendo, y es menos probable que las personas mayores sigan trabajando. Esas tendencias podrían actuar como shocks de oferta, similares a la escasez de bienes y mano de obra que aceleró la inflación durante el rebote de la recesión pandémica.
«El nuevo entorno prepara el terreno para mayores perturbaciones de los precios relativos que las que vimos antes de la pandemia», dijo Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo, en un discurso el viernes. «Si nos enfrentamos tanto a mayores necesidades de inversión como a mayores restricciones de la oferta, es probable que veamos presiones de precios más fuertes en mercados como el de las materias primas, especialmente para los metales y minerales que son cruciales para las tecnologías verdes».
